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中国证券网:*ST丹科(600844)半年报扭亏为盈




  中国证券网讯(记者 孔子元)*ST丹科25日晚间发布半年报,报告期内,公司实现营业收入557,994,388.30元,同比增长64.29%,归属于上市公司股东的净利润46,998,309.83元,同比扭亏为盈,2016年同期公司实现净利-69,764,839.36元。

光大证券股份有限公司:原油周报第64期:国务院将乙醇汽油推广省份增加至26个


    伊朗问题持续发酵,美国原油库存降低超预期 本周,受全伊朗禁运、美国原油库存等因素影响,布伦特和WTI原油期货价格分别收于75.43美元/桶和68.52美元/桶。美元指数交投于95.17附近。中国原油期货SC1812价格跟随国际油价状况,收于508.1元/桶。
    美国石油钻井机数下降9台,商业原油库存减少583.8万桶 美国石油活跃钻井数下降为860台,油气钻机总数减少到1044台。美国原油及石油制品总库存减少253.5万桶至18.8亿桶,美国商业原油库存减少583.8万桶至4.08亿桶。
    7月OPEC产量增加,较上月增加4.1万桶/日至3232.3万桶/日 7月OPEC持续增产,原油产量为3232.3万桶/日,较上月增加4.1万桶/日。沙特产量为1038.7万桶/日,较上月减少5.3万桶/日;利比亚产量为66.4万桶/日,较上月减少5.7万桶/日。 相比上周,石脑油、丙烯价格上升,丁二烯、纯苯价格下降,乙烯价格保持不变。石脑油裂解、PDH价差均缩小,MTO价差扩大。
    美伊问题僵持不下,贸易摩擦拉低需求增速预期 美伊问题持续发酵,根据普氏能源数据,伊朗目前主要石油出口国为中国和俄罗斯,8月上半月石油出口下滑至168万桶/日,7月为232万桶/日,降幅明显。本周一美国财政部通告,将于10月份出售1100万桶战略石油储备原油,这一举措也侧面反应了伊朗原油出口数据下降对全球原油市场供给端的压力。正如前期观点,我们认为美国中期选举在即,特朗普会采取措施抑制油价上涨,从中长期角度看,由于供给端的紧缩,原油市场将进入中高油价时代。但是,美国方面对供给端的压力犹存,其原油出口量在7月初已达到300万桶/日,再度刷新历史最高记录。据美国各管道公司二季报信息,虽然Permian外输管道投产时间可能有所前移,其中Sunrise管道扩建项目投产时间从明年一季度提前至今年四季度,其运输能力从12万桶/日增至22万桶/日,但总体来看,在明年三季度前,Permian地区管道外输能力仍然难有根本性改善。需求方面,随着贸易紧张局势的升级,全球经济增速有望放缓,进而降低石油需求。加之本周国务院常务会议上,确定了促进天然气协调稳定发展的措施和生物燃料乙醇产业总体布局,将推广省份增加至26个,这也在一定程度上影响了需求预期。同时近期国内发生了三件事:第一、领导层要求国内加大油气资源的生产;第二、国内煤化工项目的审批大大加快;第三、上海石化董事长在香港表态下半年将不从伊朗进口原油。综合这三方面的消息表明中国也在积极应对伊朗原油出口被制裁以后带来的冲击。
    投资建议:高度关注四季度原油价格大幅上涨的风险,全面配置上游、农产品以及相关的农化(钾肥、氮肥、磷肥和复合肥等)、煤化工和、油服、煤化。重点关注上游(中国石油、中国石化和新奥股份),特别是中石油H股。农化尤其是钾肥(冠农股份等)、氮肥(华鲁恒升和阳煤化工)、磷肥(新洋丰和云天化等)。
    风险提示:中美贸易摩擦加剧,地缘政治风险,美国产量增速过快。

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东方财富证券:汽车行业周报:自主龙头强势增长 上汽吉利产业链供应商抗风险强


    【投资要点】
    上周东财汽车行业下跌4.78%,同期,上证指数下跌4.52%,报收2668.97点,沪深300指数下跌5.15%,创业板指下跌5.12%,汽车行业跑输同期上证指数,跑赢同期沪深300指数。
    今年乘用车总体销量微增长,强势增长的自主龙头及其配套供应商抗风险强。7月后,车市进入淡季,预计金九银十后车市逐渐回暖。从8月销量看,前两周日均销量3.92万辆,同比下降18%,延续了前三个月以来的负增长行情。淡年淡季,叠加中美贸易战下的合资车促销预期,汽车消费被推后。2018年全年乘用车销量增速预计在1-3%左右。这种行业背景下,中国车市中份额较高的德系、日系车全年表现较为稳固;自主品牌中,吉利汽车和上汽自主在整体车市微增长的态势下依然保持较高增速,上汽乘用车7月销量同比增长30%,1-7月累计增长50%,吉利7月销量同比增长32%,1-7月累计增长43%,两家车企为目前自主品牌领头羊,遥遥领先其他自主品牌车企。零部件方面,由于吉利和上汽是目前表现比较好的主机厂,看好深度配套这两个主机厂的零部件公司。
    【配置建议】
    谨慎看好合资稳固,自主起飞的主机厂上汽集团(600104),建议关注吉利汽车零部件核心供应商,国内汽车NVH领域(隔音降噪减震)龙头拓普集团(601689)和国内商用车变速器龙头,现在正加速进军乘用车变速器市场的万里扬(002434)。
    【风险提示】
    地缘政治风险加大;
    汽车消费回暖不及预期。

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腾讯证券:盘后点评:创业板探底回升涨近2% 科技股掀涨停潮


    腾讯证券讯(高山)今日,两市低开,快速下探后止跌回升,创业板领涨。题材股全面提振:知识产权个股走势强劲,光一科技涨停;国产软件、网络安全、数字中国等科技股也迎来回暖。热门个股中,宁德时代今日巨震,盘中一度近跌停后又翻红,最终收跌5.66%,全天换手59%,成交金额86亿。至收盘,两市共计56只个股封涨停。
    截至收盘,沪指涨0.49%,报收于2889.76点,成交1271.61亿元;深成指报收于9409.95点,涨幅1.00%,成交1721.46亿元;创业板报收于1549.66点,涨幅1.84%;中小板指数涨1.21%。
    盘面上,航空、互联网、软件服务等板块涨幅居前;保险、石油、银行等板块跌幅较大。
    午后,锂电池概念板块表现抢眼。截至收盘板块指数涨2.38%。个股方面,当升科技、圣阳科技、猛狮科技、沧州明珠、星云股份等8股封板。中泰证券表示,全球视野下,新能源汽车长期空间广阔,锂电中游的机会将逐步显现。其一,中游锂电领域2018年是业绩转好年,2019年至2020年高速增长,长期空间广阔。其二,中国已形成全球最完善的锂电及材料供应链产业集群,动力锂电及材料具备全球竞争力。
    以计算机、软件服务、互联网为代表的科技类个股成为今日市场反弹先锋,带动相关概念上涨,并推动创业板指数一度涨幅逾2%。平安证券认为,计算机行业仍处于反转行情之中,尽管近日的流动性紧张对板块形成短期冲击,但依然认为下半年行情值得看好,极可能重复2013-2014年的“慢牛”行情,继续维持“强于大市”评级。
    平安证券还进一步表示,将“强劲的政企需求+强大的政策意愿+大概率取得实质进展”作为遴选投资主题的标准,并倾向于选择质地良好的一、二线白马股。基于这样的思路,将工业互联网、云计算、自主可控作为下半年重点推荐的主题,同时建议继续关注视频安防、信息安全与建筑信息化主题。
    此外,权重股今日制约了反弹力度。至收盘保险、石油、银行收绿。上证50指数反复争夺平盘线小幅收涨0.18%。但对于后市表现预判上,中金公司表示“持续看多金融行业”,其分析认为,在目前股价水平下,对银证保三个行业的偏好维持银行>保险>证券。建议投资者坚定持有估值接近历史底部的个股及细分行业的头部公司。金融行业估值有吸引:1、在企业盈利回升和杠杆率企稳的背景下,资产质量处于回升通道;2、融资渠道的挤压推动定价能力上行;3、估值已回到过去5年的中位以下甚至底部;4、监管政策边际调整(例如下调准备金)支撑经济的可能性增加。
    分析当下,民族证券认为,A股市场仍处探底进程中,短期指数连续调整后,2800点至2850点区间有技术性支撑,阶段性的反弹有望出现。由于影响市场风险偏好的不利因素仍然存在,反弹的力度和空间不宜过度乐观。半年报业绩大幅预增、低估值权重蓝筹、食品饮料及医药龙头品种或将成为反弹主线。
    展望后市,针对下半年的投资策略,申万宏源策略资深高级分析师傅静涛建议,重点关注计算机和国防军工,医药生物需进一步聚焦景气。今年三季度将是验证消费品持续性的关键窗口,从稳增长政策选择的角度更应继续挖潜三四线和农村,建议关注三四线城市和农村消费等受益方向。

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太平洋证券:化工行业周报:人民币贬值催化商品价格普涨 推荐相关涨价产业链


    回顾2018年国际油价上涨主要集中在1-5月份,6-8月份整体震荡,相对平稳。之前市场普遍担心油价涨幅较多,而下游C2、C3、C6产业链顺价困难。自4月份以来,美元兑人民币汇率持续上升,6月份以来有所加速。8月10日报6.84,较6月1日的6.41,人民币贬值6.31%。受此催化,叠加下游需求良好,6月份以来,乙烯(+11%)、丙烯(+13%)、丁二烯(+6%)、丙烷(+15%)、乙二醇(+14%)、纯苯(+14%)、PX(+21%)、PTA(+29%)、PP(+10%)、PE(+3%)、甲醇(+4%)、PA66(+14%)、涤纶长丝(+11%)、丙烯酸(+10%)、环氧丙烷(+10%)、TDI(+6%)、LNG(+8%)均出现上涨。在内外部不确定背景下,继续推荐有业绩低估值的龙头公司及相关涨价产业链。
    (1)万华化学:公司聚氨酯龙头地位无人撼动,210万吨MDI、25万吨TDI,且持续大规模扩产;尽享行业高壁垒及景气收益。八角工业园一期运行平稳,二期13万吨PC、5万吨MMA、8万吨PMMA、30万吨TDI未来2年陆续建成投产,引领二次成长。同时推进100万吨大乙烯项目,有望再次飞跃。2018年H1,归母净利润69.50亿元,同比+42.97%。目前估值不到10倍,合理估值第一步看1800-2000亿元。
    (2)原油及炼化聚酯产业链:油价中枢向上,上游盈利提升;“中油价”时代,下游“化工型”炼厂持续景气;聚酯产品顺油价叠加行业集中度提高,涤纶长丝偏消费属性,有望持续景气,产业链顺价通畅,是具有行业Alpha的产业;油服及工程市场触底回暖,可战略配置。重点推荐中国石化(盈利改善,股息率高)、新奥股份(Santos业绩改善,公司聚焦天然气,业绩拐点)、四大金刚(桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)+新凤鸣,通源石油(有业绩,同行中低估值)。
    (3)农化板块:2016年全球的粮食价格基本处在了十年的最底部,农药产品作为全球的刚需,消费属性强,2017年以来行业已出现回暖的迹象。同时,环保高压常态化下,行业集中度不断提升。重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长,重点推荐金正大、新洋丰。
    (4)煤化工产业链:油价提升,叠加人民币贬值,相关产品涨价,而原料煤价相对稳定,煤化工经济性明显提升,重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。作为煤化工龙头,鲁西化工和华鲁恒升具有完整产业链,且构建了极高的环保及园区壁垒,叠加新增产能投放,估值低位,具备成长性周期股特质。
    (5)神马股份:从2017下半年以来,英威达美国、英威达-索尔维法国己二腈、巴斯夫己二胺、奥升德等装置均出现不同程度不可抗力影响,全球尼龙66产业链供应持续偏紧,尼龙66价格高位运行。重点推荐全产业链配套,国内尼龙66龙头神马股份。(6)成长股:重点推荐雅克科技、万润股份、飞凯材料。同时,抗老化剂行业小而美,利安隆作为龙头,量价齐升助力公司业绩增长,重点推荐利安隆。
    本周金股组合
    太平洋化工金股组合自17年4月17日推出至今,累计收益51.81%,跑赢上证综指57.04%,跑赢化工行业56.66%。上周金股组合累计收益2.06%,跑输上证综指0.09%,跑输化工行业0.06%。本周金股:万华化学(20%)、桐昆股份(20%)、新奥股份(20%)、金正大(20%)、亿利洁能(20%)
    风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。

证券时报网:257股跌破增发价 68只市盈率低于20倍


    跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。
    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至10月10日,近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共324家,其中股价跌破定增发行价的有257家,占比约79.32%。这257家公司中,主板111家,中小板86家,创业板60家。
    最新收盘价与增发价相比较,214只个股折价率超过10%,179只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是天神娱乐折价73.75%;兴源环境折价72.66%;康尼机电折价68.70%。
    从估值来看,123只定增破发个股动态市盈率低于30倍,其中68只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的北京银行,仅5.28倍。
    近一年以来部分跌破定增价格股票一览
    代码   简称     实施日期   增发价(元) 最新收盘价(元) 折价率(%) 市盈率(倍)
    002354 天神娱乐 2017.12.11 23.21        6.08             -73.75      13.66
    300266 兴源环境 2017.11.16 21.29        3.87             -72.66      23.81
    603111 康尼机电 2017.12.06 14.86        4.60             -68.70      -
    600682 南京新百 2018.08.14 33.02        10.88            -67.05      -
    300364 中文在线 2018.03.28 15.98        5.65             -64.59      41.82
    300100 双林股份 2018.07.27 24.98        8.89             -64.41      22.71
    002642 荣之联   2017.11.29 20.81        7.81             -62.47      933.53
    002544 杰赛科技 2017.12.07 30.21        11.46            -61.75      84.81
    002654 万润科技 2018.01.12 10.93        4.41             -59.33      19.76
    603111 康尼机电 2018.02.28 11.40        4.60             -59.20      -
    300089 文化长城 2018.04.11 14.93        6.10             -59.14      29.64
    600478 科力远   2017.11.20 9.54         3.92             -58.91      -
    300466 赛摩电气 2017.10.11 14.94        6.15             -58.78      84.23
    002094 青岛金王 2018.04.20 23.20        5.76             -57.56      15.59
    603169 兰石重装 2017.12.18 11.73        5.05             -56.95      -
    002343 慈文传媒 2017.12.07 37.66        11.55            -56.74      14.21
    600595 中孚实业 2018.02.07 5.69         2.47             -56.59      -
    002308 威创股份 2017.10.26 13.60        5.92             -56.24      28.05
    002292 奥飞娱乐 2018.01.05 13.94        6.16             -55.81      40.60
    002787 华源控股 2018.07.04 16.46        7.32             -55.53      28.26
    300472 新元科技 2018.01.26 31.02        13.90            -55.12      62.78
    002721 金一文化 2017.10.18 14.62        6.56             -54.96      28.35
    002363 隆基机械 2017.11.29 11.47        5.26             -53.97      21.41
    300334 津膜科技 2018.01.15 15.41        7.17             -53.47      220.05
    300490 华自科技 2017.11.27 23.36        10.90            -53.18      52.66
    000716 黑芝麻   2018.01.16 6.88         3.16             -53.14      67.34
    300479 神思电子 2018.05.29 27.19        13.30            -51.08      234.84
    300385 雪浪环境 2017.12.13 29.60        15.01            -49.09      26.25
    603686 龙马环卫 2017.12.07 27.11        13.73            -48.79      15.15
    002455 百川股份 2017.10.30 10.01        5.09             -48.51      22.25
    000700 模塑科技 2018.01.22 6.82         3.40             -48.47      106.08
    002048 宁波华翔 2017.12.27 21.25        10.88            -48.15      11.45
    300270 中威电子 2018.06.21 13.20        6.86             -48.03      35.87
    300360 炬华科技 2017.12.11 13.57        7.05             -47.60      17.45
    002712 思美传媒 2018.01.10 29.04        8.90             -47.59      14.86
    002076 雪莱特   2018.04.23 5.73         3.01             -47.45      -
    002084 海鸥住工 2017.11.01 8.07         4.19             -47.12      26.37
    600855 航天长峰 2018.05.16 19.79        10.52            -46.85      -
    000413 东旭光电 2017.11.29 9.90         5.21             -46.73      17.39
    002331 皖通科技 2018.02.01 13.49        7.25             -46.26      39.65
    601900 南方传媒 2017.10.13 14.81        7.82             -46.05      13.71
    002045 国光电器 2018.06.13 9.46         5.11             -45.98      87.04
    600061 国投资本 2017.10.27 15.01        8.06             -45.94      20.51
    600241 时代万恒 2017.12.11 11.70        6.34             -45.67      -
    300447 全信股份 2017.11.23 20.30        11.01            -45.54      28.96
    600773 西藏城投 2018.03.01 12.91        7.12             -44.77      59.71
    002005 德豪润达 2017.11.03 5.43         3.00             -44.75      131.65
    300334 津膜科技 2018.02.08 12.93        7.17             -44.55      220.05
    603009 北特科技 2018.03.02 12.18        6.74             -44.20      28.54
    002314 南山控股 2018.07.17 5.43         3.05             -43.83      -

长城证券:通信双周报2018年第20期:研发费用加计扣除比例提高 通信板块整体受益


    研发费用加计扣除比例提高,通信板块整体受益
    9月20日,财政部发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,通知指出,2018年1月1日至2020年12月31日期间,企业研发费用未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,按照无形资产成本的175%在税前摊销。
    此次政策变动主要在于,第一,政策适用范围从此前的科技型中小企业扩大至所有企业,第二,计入当期损益的加计扣除比例从此前的50%提高至75%,形成无形资产的摊销比例从150%提高至175%。
    对比申万各一级行业研发费用占比情况,计算机(7.30%)、电子(5.95%)、通信(4.62%)研发支出占营业收入比例最高,此次研发费用加计扣除比例提高,通信板块整体将明显受益。
    运营商加快建设,加大投入,物联网业务连接数快速增长
    近日,中国电信表示,将投入8亿元补贴用于降低物联网终端成本,其中3亿元用于白电、水气、模块,5亿元用于省市电信成本补贴。相较2017年年中3亿元的补贴,中国电信此次补贴力度更大。目前,三大运营商都把物联网业务作为未来的主要发展新业务之一,加快建设,加大投入,物联网业务连接数和相关收入均大幅增长。
    物联网收入:2018年上半年,中国联通物联网相关收入达到了9.8亿元,而中国移动、中国电信的物联网业务收入同比大幅增长了47.6%和近90%。
    连接数:三大运营商2018年计划连接数较2017年大幅增长,特别是中国移动,上半年连接数增加1.55亿户,半年超额完成全年目标。结合三大运营商的计划,预计到2018年底,三大运营商合计物联网连接数计划将超过6.9亿户,较2017年同比增长超过100%。
    ARPU值:中国移动业绩发布会上透露,上半年中国移动物联网ARPU值是2元,中国联通业绩发布会上透露,中国联通上半年物联网相关收入达到9.8亿元,物联网连接ARPU值为4元。
    模组价格:以NB-IoT模组为例,上半年模组的价格约在35元-70元/片的水平,随着三大运营商NB网络建设的逐步成熟与应用场景的逐步明确,模组(芯片)的需求量增加明显,带动价格大幅下降,目前来看,NB-IoT的模组价格基本可以下降到5美金水平。2018年8月,中国联通发布“物联网NB通信模块集中招标项目招标公告”,采购规模量预期为300万片,项目设置最高投标限价,含税单价最高限价为人民币35元/片。对比去年中国电信NB-IoT50万片的招标,此次中国联通本次招标,规模更大、价格更低。
    投资建议:研发费用加计扣除比例提高,通信板块将整体受益,加之行业即将进入5G商用的关键冲刺阶段,板块的业绩和整体投资情绪有望逐步恢复,看好版块内优质个股的投资机会。建议关注5G产业链相关公司,主设备商烽火通信等,光器件厂商光迅科技、中际旭创等,光纤光缆厂商长飞光纤、亨通光电等;建议关注盈利改善得到确认的中国联通,以及网络可视化、IDC、物联网等细分板块优质个股中新赛克、恒为科技、光环新网、高新兴等。
    风险提示:中美贸易政策发展超出预期的风险;5G、网络可视化、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期的风险;通信板块估值下行的风险。

证券时报网:盘中直击:今日32只股长线走稳 站上年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:01分,上证综指3112.65点,收于年线之下,涨跌幅-0.050%,A股总成交额为2315.53亿元。到目前为止今日有32只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有会畅通讯、中国科传、星源材质等,乖离率分别为9.51%、7.10%、6.14%;高新发展、吉林高速、星云股份等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    6月6日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300578会畅通讯10.007.8222.0924.199.51
    601858中国科传10.007.4211.1911.997.10
    300568星源材质6.356.0335.5237.706.14
    300618寒锐钴业5.223.47127.10132.584.31
    603716塞 力 斯3.781.8323.3024.183.77
    600681百川能源6.671.9713.7814.243.37
    300404博济医药3.772.4323.0323.662.73
    002050三花智控3.181.0517.3517.822.70
    300579数字认证4.168.2032.7633.562.44
    002184海得控制5.5413.5213.8214.102.04
    300232洲明科技2.610.7415.0315.321.93
    300123亚光科技2.810.8712.9213.161.88
    300501海顺新材3.9310.5225.4825.901.67
    600885宏发股份1.780.3041.7442.361.48
    600525长园集团1.720.5716.3616.601.48
    002812创新股份3.091.0350.7451.401.29
    002572索 菲 亚1.830.7336.8137.281.28
    603322超讯通信1.994.3631.9532.331.19
    600563法拉电子2.760.9248.8849.441.15
    600265ST 景 谷1.190.1325.2925.551.02
    002173创新医疗1.060.7914.1814.320.95
    300512中亚股份2.052.6518.7718.950.94
    600136当代明诚5.543.2216.0616.190.83
    002202金风科技1.530.6215.1115.230.76
    002761多 喜 爱2.410.9636.2336.500.74
    002110三钢闽光0.861.6615.0915.170.50
    300450先导智能2.691.8832.3232.460.42
    000410沈阳机床0.870.679.239.250.20
    002587奥拓电子0.410.987.287.290.18
    300648星云股份10.005.6329.2029.250.16
    601518吉林高速1.121.023.603.600.10
    000628高新发展2.441.529.229.230.10

兴业证券:光明乳业(600597)2017年三季报点评:Q3收入稳定增长 费用下降推动营业利润大增


    受益夯实渠道、推出新品,17Q3营收同比+7.5%。公司前三季度营收165.07亿元,同比+6.73%;其中Q3营收55.84亿元,同比+7.45%。主要系夯实渠道,优化产品结构,推出大麦若叶、咖啡牛奶、超大果粒酸奶等新品所致。
    成本上升以及新莱特毛利率下滑导致Q3毛利率同比-5.8pct。公司前三季度毛利率34.43%,同比-6.4pct;其中Q2毛利率33.69%,同比-5.8pct。主要系白糖、包装、进口大包粉等价格上涨,以及新莱特大包粉生产比重较高导致毛利率下滑所致。
    三项费用下降致Q3营业利润同比+35.7%。公司17Q3营业利润2.80亿元,同比+35.7%。主要由于17Q3销售费用率同比-4.73pct至24.59%,减少费用1.51亿元;管理费用率同比-0.75pct至3.01%,减少费用0.27亿元;财务费用率同比-0.77pct至0.34%,减少费用0.39亿元。
    营业外支出、所得税费用及少数股东损益上升致Q3归母净利润同比-12.1%。17Q3营业外净收入同比-0.39亿元,主要由于牛只处置损失;所得税费用同比+0.28亿元,有效税率同比+7.4pct;此外少数股东损益同比+0.34亿元使得17Q3归母净利润1.62亿元,同比-12.1%。
    盈利及投资建议:公司Q3经营业绩持续增长,符合我们此前预期。我们维持此前的盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利为6.99亿、7.69亿、8.44亿,EPS分别为0.57元、0.62元、0.69元,PE分别为26.5倍、24.3倍、21.9倍,维持"增持"评级。
    风险提示:行业竞争加剧,食品安全问题。

中信建投证券:非银行金融行业:保险资金面基本面利好兼备 政策托底券商企稳


    本周保险连续跑赢沪深300和非银版块,绝对收益和相对收益均明显体现。监管明确表示充分发挥保险资金长期稳健投资优势,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管。预计保险资金将加大对股市的投入,金融版块作为险资偏好的重要版块,将显著受益。同时,市场对后续大盘走势相对悲观,保险版块避险属性较强也获市场青睐。
    负债端进入四季度,保费和新业务价值基数均迎来最低窗口,考虑今年随着134号文的落地,保险的季节性“前高后低”将逐步平缓,且保障型产品销售同比增长不断提升,我们预计四季度将成为今年保费,新业务价值同比增长最高的季度。目前负债端仍为市场关注保险股的热点。投资端维持长期国债收益率3.6%左右的高位。年底临近估值切换,我们认为保险迎来反弹确定性最强的配置窗口。预计中国太保、新华保险均将实现全年新业务价值基本持平至小幅正增长。目前保险板块估值仅为0.84-1.24倍P/EV,合理估值为1-1.5倍P/EV。高成长龙头险企享受合理溢价,推荐关注新华保险、中国太保。
    本周券商板块跑赢沪深300指数,跑输非银板块,估值(1.1倍PB(LF))处于历史底部。十九届四中全会召开前夕,金稳会及一行两会领导先后发声,从稳定市场预期、推进市场改革和化解市场风险的三个维度阐明监管层底线思维:一是明确近期市场波动与稳中向好的经济基本面、稳健运行的金融体系脱节,具备估值修复的基础;二是推进券商资管细则、股份回购制度、并购重组市场化改革、扩大对外开放政策的落地,健全市场机制;三是推动民营企业融资支持计划,允许保险资金参与化解股票质押流动性风险,鼓励私募购买上市公司股票,解决市场及上市公司层面的资金面紧张格局。面对超预期的政策利好,券商板块短期内将受益于市场资金面的改善和交易活跃度的提升,以及股票质押平仓风险的缓释,有望在四中全会前后时期走出反弹行情。龙头券商普遍拥有较强的资本实力、丰富的机构客户资源和完善的风险控制制度,在传统业务的存量竞争及创新业务的牌照申请上占得先机,配置价值凸显,推荐关注中信证券(行业领军者,综合实力突出)和华泰证券(定增落地混改获批,财富管理日益精进)。

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